REPORTAJE: Europa convulsa ANTE EL ABISMO DE LA CRISIS FINANCIERA
\nLa incre\u00edble vuelta de la peseta
\nEl alto coste de abandonar el euro ciega otra salida a la crisis
\nALEJANDRO BOLA\u00d1OS – Madrid – 27\/11\/2011
\nVota Resultado 205 votos<\/p>\n
Los l\u00edderes europeos se mueven a c\u00e1mara lenta, la presi\u00f3n de los mercados acelera. La falta de una respuesta pol\u00edtica contundente da alas a las especulaciones sobre la posibilidad de que Grecia salga del euro. La hip\u00f3tesis de un retorno a la peseta desvela un camino lleno de trampas, no un atajo.<\/p>\n
Despertador. Ducha r\u00e1pida. Primer caf\u00e9 en el bar de abajo.<\/p>\n
Las empresas preparan planes de emergencia para la ruptura del euro
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\n\u00abSer\u00eda la madre de todas las crisis financieras\u00bb, asegura Eichengreen<\/p>\n
La devaluaci\u00f3n y el control del banco central son argumentos a favor<\/p>\n
El colapso pol\u00edtico ha roto uniones monetarias en el pasado<\/p>\n
Hay inconvenientes econ\u00f3micos, legales y t\u00e9cnicos a crear una nueva peseta<\/p>\n
-\u00bfCu\u00e1nto has dicho?<\/p>\n
-250 pesetas.<\/p>\n
-\u00bfPor un caf\u00e9 con leche?<\/p>\n
-Es lo mismo que val\u00eda antes.<\/p>\n
Antes es apenas unos d\u00edas atr\u00e1s, cuando el caf\u00e9 a\u00fan costaba 1,50 euros. Y el camarero, airado, defiende que \u00e9l usa, con un m\u00ednimo redondeo a su favor, el cambio original (1 euro=166,386 pesetas), fijado a finales de 1998.<\/p>\n
Ahora, en la obra que se representa en este caf\u00e9 teatro, es junio de 2012. Lo inimaginable ha ocurrido: Grecia abandona el euro en abril. En poco m\u00e1s de un mes, el terremoto financiero se lleva por delante a Irlanda y Portugal. Italia se tambalea. Y Espa\u00f1a vuelve a la peseta.<\/p>\n
La ruptura de la zona euro ha sido considerado un evento casi imposible, incluso por los que criticaron con dureza c\u00f3mo naci\u00f3. La crisis de deuda p\u00fablica y la respuesta de los l\u00edderes europeos han cambiado esa percepci\u00f3n. A principios de este mes de noviembre, el presidente franc\u00e9s, Nicol\u00e1s Sarkozy, y la canciller alemana, Angela Merkel, abrieron la puerta de salida a Grecia y pusieron bajo vigilancia a Italia. Este mismo mi\u00e9rcoles, el resquebrajamiento de la moneda \u00fanica fue una de las explicaciones recurrentes al mayor fracaso de una subasta de bonos alemanes en a\u00f1os.<\/p>\n
\u00abEn la pr\u00f3xima d\u00e9cada, es muy poco probable que ning\u00fan pa\u00eds salga de la zona euro\u00bb. Lo escribi\u00f3 en 2008 Barry Eichengreen, de la Universidad de California, en uno de m\u00e1s afamados an\u00e1lisis sobre la cuesti\u00f3n. Para Eichengreen, el supuesto remedio ser\u00eda peor que la enfermedad, incluso en pa\u00edses como Grecia, con una recesi\u00f3n brutal sobre los hombros. Sigue pensando igual, pero ahora es mucho m\u00e1s pesimista. \u00abSi no dan tiempo a que las reformas generen crecimiento, ser\u00e1 la sentencia de muerte del euro\u00bb, avis\u00f3 hace tres semanas. Solo Alemania y el Banco Central Europeo, seg\u00fan Eichengreen y buena parte de la academia, pueden comprar ese tiempo.<\/p>\n
Salir de la zona euro tiene enormes complicaciones legales. Como ha analizado en detalle el jurista brit\u00e1nico Charles Proctor, solo hay una v\u00eda de escape: el art\u00edculo 50 del Tratado de la Uni\u00f3n, que implica la salida simult\u00e1nea de la UE. Y, salvo reforma de los tratados, no hay manera de expulsar a un socio de la zona euro. Contra el muro jur\u00eddico, la evidencia hist\u00f3rica: las uniones monetarias pueden romperse (el imperio astroh\u00fangaro, URSS, Yugoslavia o en EE UU durante la Guerra de Secesi\u00f3n), aunque casi siempre como consecuencia de un colapso econ\u00f3mico y pol\u00edtico.<\/p>\n
Aunque son voces minoritarias, hay algunos analistas que defienden que salir del euro tiene m\u00e1s ventajas que inconvenientes. Un informe de la consultora Capital Economics sostiene que, para Irlanda, Grecia, Portugal, Italia o Espa\u00f1a, es mejor volver a monedas nacionales y recuperar el control de la pol\u00edtica monetaria. Eso permitir\u00eda devaluar el valor de la moneda y utilizar el banco central para imprimir dinero y comprar deuda p\u00fablica si fuese necesario. Con la moneda mucho m\u00e1s barata, el sector exterior es el gran beneficiado. La contrapartida, una ca\u00edda fulgurante de la demanda interna, ser\u00eda compensada en poco tiempo por el tir\u00f3n de exportaciones y turismo.<\/p>\n
Despertador. Ducha r\u00e1pida. Desayuno en el bar.<\/p>\n
-Son 420 pesetas.<\/p>\n
-\u00a1Madre m\u00eda! \u00bfpor un caf\u00e9?<\/p>\n
Junio de 2012. La peseta se depreci\u00f3 un 40% en cuanto vuelve a cotizar. Las reservas de turistas extranjeros en los hoteles se disparan. El PIB cae a plomo, el paro llega al 23%.<\/p>\n
Los expertos de UBS, Citigroup o Rabobank calculan que, de ser reintroducidas, la peseta, el dracma o la lira podr\u00edan depreciarse entre un 40% y un 60% frente al euro. Los servicios de estudios de la banca coinciden en considerar cualquier salida del euro \u00abun escenario catastr\u00f3fico\u00bb, en palabras de Stephane Deo, de UBS.<\/p>\n
La inmensa mayor\u00eda de estos estudios comparten argumentos con el trabajo de Eichengreen. Al m\u00e1s leve indicio de que se prepara la reintroducci\u00f3n de la peseta, particulares y empresas empezar\u00edan a retirar sus ahorros en euros de la banca espa\u00f1ola. Hay dos razones: los euros que se salven de convertirse de forma obligada en pesetas no pierden valor con la inevitable depreciaci\u00f3n. Y mantener ese valor es importante para pagar las deudas que sigan contabilizadas en euros.<\/p>\n
El resultado ser\u00eda una quiebra generalizada del sistema bancario por la retirada masiva de dep\u00f3sitos. Miles de empresas cerrar\u00edan. Las ventajas competitivas de la devaluaci\u00f3n se esfumar\u00edan con el repunte de la inflaci\u00f3n y los aranceles a las exportaciones que fijar\u00eda el resto de la UE. La interconexi\u00f3n con la banca europea garantiza un r\u00e1pido contagio. Ser\u00eda \u00abla madre de todas las crisis financieras\u00bb, tal y como la bautiz\u00f3 Eichengreen.<\/p>\n
El temor no es infundado: en dos a\u00f1os, los dep\u00f3sitos en bancos griegos han ca\u00eddo un 23%. Solo una reconversi\u00f3n sorpresiva y expr\u00e9s permitir\u00eda limitar los da\u00f1os. Eichengreen cree que eso es imposible: la salida del euro tiene que negociarse con el resto de la UE ; la reintroducci\u00f3n de una moneda obliga a un sinf\u00edn de preparativos t\u00e9cnicos. Son procesos largos que dar\u00edan un estruendoso pistoletazo de salida.<\/p>\n
En esos \u00abescenarios catastr\u00f3ficos\u00bb, se estima una ca\u00edda del PIB tan extrema (entre el 30% y el 50%), que la convierte de inmediato en una opci\u00f3n indeseable. Otras aproximaciones te\u00f3ricas a algo sobre lo que no hay precedentes v\u00e1lidos, limitan los da\u00f1os, todav\u00eda muy cuantiosos.<\/p>\n
Despertador. Suena I got you, de Sonny & Cher. Bar.<\/p>\n
-Son 2,5 europesetas.<\/p>\n
-\u00bfMe est\u00e1s vacilando?<\/p>\n
Junio de 2012. El s\u00e1bado, el Consejo Europeo aprueba por sorpresa la salida de Espa\u00f1a de la UE. Ese mismo d\u00eda, se aprueba una norma que proh\u00edbe retirar m\u00e1s de 100 euros a la semana de las cuentas bancarias. Ya est\u00e1 puesto el corralito. El domingo se establece un nuevo tipo de cambio: 1 euro=1 nueva peseta. El lunes, en bancos, cajeros y todo tipo de oficinas oficiales se sellan los billetes de euros para ser usados como nuevas pesetas hasta que estas se fabriquen. Un billete de 20 euros pasa a ser un billete de 20 nuevas pesetas o europesetas. La nueva moneda se deprecia un 40% en cuanto cotiza en el mercado.<\/p>\n
Eric Dor, de la Universidad de Lille, propone en su Manual para salir de la zona euro, publicado en octubre, utilizar los billetes de euro para sortear los problemas t\u00e9cnicos de reintroducir una moneda. El corralito, al que Argentina dio celebridad en 2001, podr\u00eda evitar la retirada masiva de dep\u00f3sitos, a\u00fan a costa de una enorme injusticia social y un par\u00f3n econ\u00f3mico en toda regla.<\/p>\n
Para una negociaci\u00f3n expr\u00e9s en la UE no hay precedentes, ni teor\u00edas convincentes.<\/p>\n
Otro argumento que rebaja un par de grados las \u00abinasumibles\u00bb desventajas de salir del euro es el tratamiento de la deuda. Un reciente informe del banco de inversi\u00f3n Nomura establece que pr\u00e9stamos hipotecarios, cr\u00e9ditos a empresas del pa\u00eds y la inmensa mayor\u00eda de la deuda p\u00fablica podr\u00eda reconvertirse a la nueva moneda. En el caso de los cr\u00e9ditos internacionales de bancos y empresas, la cuesti\u00f3n es menos clara.<\/p>\n
– \u00bfLo de siempre?<\/p>\n
Junio de 2012. En la tele del bar informan de otra cumbre europea. Se desbloquea el cr\u00e9dito a Grecia. Los bancos aceptan una quita similar a la griega (el 60% de la deuda p\u00fablica) en Irlanda y Portugal. Se apoya la ampliaci\u00f3n de recursos en el FMI, que contribuye con 200.000 millones al fondo de rescates. El fondo y el BCE compran bonos italianos y espa\u00f1oles. El paro en Espa\u00f1a crece, los ajustes presupuestarios tambi\u00e9n. El caf\u00e9 vale 1,5 euros.<\/p>\n
-Mejor ponme tila-. Tel\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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